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可轉債投資熱潮!透過「可轉債」,打造「攻守兼備」的投資策略!


作者:黃韋欽Wallace


可轉債(Convertible Bond, CB)是近年來投資圈炙手可熱的工具,它不僅兼具債券的穩定性與股票的增值潛力,還能在市場波動中發揮獨特的攻守兼備特性。


這篇文章將帶你深入了解可轉債的魅力、基礎操作方法、套利策略,以及適合的投資者類型,讓你在市場中輕鬆掌握這項投資利器。

 


可轉債是什麼?為什麼特別?

可轉債基礎介紹:魚與熊掌兼得的投資選擇

可轉債是一種結合債券與股票特性的金融工具,對投資者來說有兩種選擇: 

  • 選擇一,債券模式:持有至到期,穩穩收回本金和利息(如有)。 

  • 選擇二,股票模式:當公司股價上漲達到轉換價格時,將可轉債轉換為股票,享受後續增值收益。


為什麼可轉債是「投資界的明星」? 

如果股價不上不下,可轉債依舊有本金保護;如果股價上漲,你可以轉換為股票獲利。 

此外,在低利率時代,傳統債券收益下降,而可轉債提供了穩定性與成長性的雙重選擇。



 

可轉債為什麼這麼受歡迎?

  • 攻守兼備的特性:無論市場如何波動,可轉債的雙重屬性(債券與股票)都能給投資者更多靈活性。這種「進可攻,退可守」的特性特別適合當前的市場環境。

  • 低利率環境下的避風港:在低利率時代,傳統債券的收益不足以吸引投資者,而可轉債則提供了更有競爭力的回報。

  • 對企業的吸引力:可轉債對企業來說是一種靈活的籌資工具,既能吸引投資者,又避免立即稀釋股權。

 

 

如何利用可轉債套利:3種套利策略

可轉債除了穩健,還是一個套利的「神器」。以下是三種簡單的套利策略:

 

可轉債套利策略1:轉換套利 

  • 條件: 當可轉債的市場價格低於其轉換價值時,買入可轉債並轉換為股票後賣出,實現差價收益。

  • 假設情境: 某公司發行可轉債,轉換價格為每股 50 元,目前股票市價為每股 60 元,而可轉債的市場價格為 95 元(按面額 100 元計算)。

計算轉換價值:
每張可轉債可轉為 100 ÷ 50 = 2 股股票,股票市價為 2 × 60 = 120 元。
可轉債的市場價格為 95 元,低於轉換價值 120 元。
  • 操作: 投資者以 95 元買入可轉債,轉換為 2 股股票後賣出,每張實現 120 - 95 = 25 元的套利收益。


 

可轉債套利策略2:持股套利 

  • 條件: 當可轉債的價格相對較低時,將持有的股票賣出,買入可轉債,既保留股票的增值潛力,又能享有債券的穩定收益。

實例:

  • 假設情境: 投資者持有某公司 100 股股票,市價為每股 60 元,總市值 6,000 元。而該公司發行的可轉債市場價格為每張 95 元,轉換價格為 50 元。

計算:
投資者可以賣出 100 股股票,獲得 6,000 元現金。
用這 6,000 元購買可轉債,按 95 元的價格可購買 63 張可轉債。
轉換後,可轉債可兌換為 63 × (100 ÷ 50) = 126 股股票,比原來持有的 100 股多出 26 股。
  • 優勢: 投資者不僅保留了增值潛力,還通過可轉債獲得穩定的債券收。

 

可轉債套利策略3:對沖套利 

  • 條件: 同時買入可轉債並賣空股票,利用價格波動進行價差對沖,實現穩定收益。

實例:

  • l   假設情境: 某公司發行的可轉債價格為 100 元,轉換價格為 50 元,股票市價為每股 52 元。

操作:
投資者以 100 元買入可轉債,並以 52 元的價格賣空 2 股股票(因 100 ÷ 50 = 2 股)。
短期內,若股票價格跌至 48 元,投資者可以買回 2 股股票,總成本為 48 × 2 = 96 元。
此時,投資者的收益為 52 × 2 - 96 = 8 元,且仍持有可轉債,未來股價上漲時可再轉換套利。
  • 風險對沖: 股票價格的波動被可轉債的價格穩定性部分抵消。


可轉債套利注意事項

  • 市場條件影響: 可轉債套利需要密切關注股票市價與可轉債價格的變化,特別是市場波動性大的時候。

  • 交易成本: 考慮轉換、買賣過程中的稅費與佣金。

  • 適合進階投資者: 對沖套利尤其適合熟悉市場運作且擅長分析價格波動的投資者。

 


投資可轉債的策略建議

  • 長期持有策略 :適合看好公司長期成長的投資者。即使股價波動,債券屬性也能提供安全保障。

  • 波段操作策略 :擅長抓住短期波動的投資者,可以低買高賣,把握市場價格變化進行波段套利。

  • 分散投資策略:不要「壓寶」單一公司,分散配置於多家公司發行的可轉債,降低投資風險。



投資可轉債的風險與注意事項

雖然可轉債優勢多多,但它也有需要注意的地方:

  • 流動性風險:某些可轉債的交易量較低,可能導致價格波動大,賣出困難。

  • 市場波動風險:公司股價的波動會直接影響可轉債的轉換價值,投資前需充分評估。

 


誰適合投資可轉債? 

  • 穩健型投資者:本金安全又想參與股市增值的投資者。 

  • 進階套利玩家:熟悉市場波動,懂得利用套利策略的投資者。

 


如何把握可轉債市場的良機?

  1. 關注市場熱點:例如近期大聯大和遠東新的可轉債發行備受關注,這類龍頭企業的可轉債通常更穩定,流動性也較佳。

  2. 2靈活調整策略:隨著市場走勢,隨時調整操作策略,選擇是持有、轉換,還是套利賣出。

  3. 3尋求專業建議:如果對市場不熟悉,建議尋求專業顧問的指導,為自己量身打造投資方案。

 


結論:現在是進場的好時機!

可轉債是一種攻守兼備的投資工具,既適合新手穩健入門,也適合進階玩家追求套利機會。只要選擇適合自己的策略,你也可以在這個市場中輕鬆獲得收益。


有任何關於可轉債的問題?聯繫我,一起找到適合你的策略!




本文為理財好聲音的寫作陪伴計畫黃韋欽Wallace合作優化產出。


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【作者】黃韋欽Wallace

│證書:台灣及中國大陸CFP

│經歷:台灣、中國⼤陸、香港及越南等⾦融機構從業經歷24年,曾任職租賃公司,商業銀行,私人銀行及私募基金等。 現任職證券公司分公司負責人。

│專長:熟悉租賃融資,貿易融資,財富管理及投資管理等領域。

│Email 聯繫 黃韋欽


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