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市場升息,股市仍有上漲空間、債券要停損嗎?現金跟房貸又要怎麼處理?

已更新:2月9日


作者:麥道森


這次升息對你的資產的影響是什麼呢?

遇到升息時,很多人會開始出現這些反應

「股市因為升息,股市會震盪,怕啊!所以保留現金」

「債券手上有的債券已經下跌,要不要停損賣出」

「也有人說,既然要升息,趕緊把手上的房貸還一還」


升息時,股市、債券、現金、房貸會怎麼反映?

這些觀念其實都似是而非,該如何應對升息對市場的反應呢?


麥道森用幾個數據來證實以下幾點:

1.股市:升息時,股市確實會震盪,但是股市仍有機會上漲,尤其是大型股。

2.債券:已經持有的債券,現在停損賣出太慢了,長期債券已經反應該有的跌價了。

3.現金:現金放在銀行的存款利率, 這次因為疫情,要等久一點,才會感受到利率上升

4.房貸:擔心通膨,提早將股票投資賣掉,償還房貸,可能不智,因為股票才是對抗通膨最好的方法


1.股市在升息期間仍可能上漲

比較S&P500 跟EFFR(控制聯邦資金巿場利率 ( effective fed funds rate; EFFR ))。在2018年整體的期間,EFFR上升,也出現震盪,不過整體股市還是上漲。



這次利率背景不同,長期利率上升代表市場沒有經濟衰退的疑慮

而2018-2019當時利率市場上升跟這次2022年聯準會升息背景不同,2018-2019市場利率上升(聯準會並未真的升息),不過市場擔心聯準會會提早結束低利率資金的party,因此市場利率上升。

而這次(2022)美國市場情況是:強勁的經濟情況通常造成利率上升(升息),以現在看到升息的美國市場:現在消費者支出強勁、失業率超低且房地產市場非常火。這次不同的是,市場長期利率上升,代表經濟情景好。


下圖可以看到,這次短期一年期的利率下降,但長期利率卻上升,不管是5年、10年或者30年,利率市場表示長期經濟前景好。



升息對績優股或者金融股有利

有些類股,尤其是金融如銀行和保險,在升息的期間,公司獲利將可以改善。較高利率代表銀行可以從他們借出去的錢中賺更多,而保險業者可從他們收取的保費中賺得更多利息。尤其這次因為疫情,許多人選擇將錢存入銀行,銀行可能不需要調高存款利率,但是貸款利率可以上升。


跟金融股或者相關的績優股相關的績效,可以參考價值型的ETF:

(1)今年聯準會升息時,價值股下跌幅度低於市場整體。

(2)今年初至2月17日為止,標普500下跌6%,Vanguard Value ETF (VTV) 以及 Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM)各只下跌大約1%


如果你過去買因為科技股很會上漲,買很多成長股,你早就應該考慮資產分散些,這次也該做點調整了吧!


很多人會說,沒有啊,這些成長股的財報公布還是不錯啊,不過問題在於升息會影響公司的評價,尤其升息難免會有市場震盪,所以不管是評價模型或者市場擔憂,都會使成長股的估值下降。當然我不是說你要把成長股都賣掉,但是高度集中成長股,就代表你沒做好資產分散。


在2018年期間,包含Apple, Amazon, Microsoft, Facebook, Google, Netflix and Tesla都在市場預期升息期間,出現15-40%不等的跌幅,問問你自己這樣的波動,你受得了嗎?

或者問問你自己,2022年,這些科技股下跌時,你是不是改變主意,然後已經賣出持股了呢?


2.債券市場:別急著賣出已經下跌的債券部位

2022升息時,你的債券部位應該價格已經下跌,這個時候才賣出相當不聰明!

不過你可以透過存續期間來估算債券價格應有的反應,如果已經跌到該有的價格,不要考慮現在賣出。要記得債券有利息,升息時,雖然價值會受損,不過債券持有到到期,除非違約,你還是會拿回本金。如果你買的是債券型基金,你的基金經理人也應當在債券到期時,將新的資金投資在更高的收益型債券。收益之後會在上來! 不要現在賣出持股。


估算債券價格下跌的方法,可以很簡單,以代表債券的ETF BND.us 為例,BND 的存續期間為7 , 殖利率為2.2%, 因此價格利率上升1% , BND 價格可能下降7%, 但是殖利率有2.2% , 因此整體BND 的損失可能為5%,各位可以自己快速算算看!


3.現金:存款利率反應慢

你需要有更多耐性,因為你的存款利率反應可能很慢。這次疫情導致很多的人將資金放在銀行,銀行不太需要調高存款利率。以美國來看,線上儲蓄帳戶的利率還是只有0.50%左右,甚至更低。


4.房貸:依照還款計畫持續進行即可

將錢拿去還房貸:對你來說,如果你已有原有好的還款計畫,不需要改變。因為在現在看來通膨升息的期間,提早還掉不會“通膨”的房貸,不是太好的選擇,股票市場、房屋市場都應該會繼續上漲。



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【作者】麥道森 

│理財好聲音創辦人,曾任統一證券自營部經理、負責Fintech專案計畫。

│台大財金系畢業,持CFA、CSIA、CFP金融3C黃金證照

│Smart智富、經濟日報、商業週刊、關鍵評論網、財子學堂專欄作家


│專為理財顧問成立的LINE社群。

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