高股息 ETF 熱潮兩年後：別只看月配息，真正該看的是總報酬

作者：陳燕玲CFP®

兩年前，台灣投資市場掀起一波「月配高股息 ETF」熱潮。很多人把它想成一種很理想的退休工具：本金放進去，每個月就有一筆錢進來，好像多了一份被動收入。

如果用一個生活化的比喻，高股息 ETF 配息有時就像把錢從「左口袋」移到「右口袋」。每個月看到一萬元入帳，感覺像多賺了一筆收入；但如果投資帳戶的價值同時少了一萬元，而之後又沒有漲回來，你的總資產其實並沒有增加。

真正要問的是：

這一萬元，是投資真正賺到的，還是只是從原有本金中挪出來的？

這也是高股息 ETF 最容易被誤解的地方。很多人只看配息率，卻忘了真正該看的，是配息後本金有沒有回來、淨值有沒有填息、整體資產有沒有成長。

換句話說，兩年前大家問的是：

這檔 ETF 一個月配多少？

兩年後更該問的是：

領了這些配息之後，我的總資產到底有沒有變多？

第一個問題：配息不一定是額外賺來的錢

很多人以為，高股息 ETF 發給你的配息，就像銀行定存利息一樣，是「本金之外」多出來的收入。

但 ETF 的配息邏輯不是這麼簡單。

當 ETF 除息時，配出去的金額會直接從基金淨值中扣除。也就是說，你帳戶裡多了一筆現金，但 ETF 的淨值也會往下調整。

真正的關鍵不在於「有沒有配息」，而在於配息後能不能填息。

• 有填息：代表配息後，ETF 淨值又漲回來，這才比較接近真正的投資報酬。

• 沒有填息：代表你雖然領到現金，但基金淨值沒有回來，總資產可能沒有增加，甚至變少。

這就像你每月從自己的投資帳戶提領一萬元當生活費：現金帳戶雖然多了一萬元，看起來像多了一筆收入；但投資部位的價值也隨之減少，而且之後沒有漲回來，那只是把原本的資產挪了位置，並沒有真的變多。

這就是為什麼「月月配」會讓人很有安全感，卻也很容易製造錯覺。因為人會自然把每月進帳的現金，想成自己賺到的錢；但如果本金同時縮水，那就不是真正的財富增加。

第二個問題：真正該看的不是配息率，而是總報酬

高股息 ETF 最吸引人的地方，是配息率看起來很漂亮。年化 8%、10%，甚至更高的數字，很容易讓人覺得：「這比定存好多了。」

但投資不能只看配息率，還要看總報酬。

所謂總報酬，就是把你領到的配息，加上淨值漲跌一起看。

舉一個簡化的例子：

這個例子不是要說高股息 ETF 一定不好，也不是說市值型 ETF 一定比較好；而是提醒一件事：

如果只看每月領到多少，很容易忽略整體資產到底有沒有長大。

用這兩年的績效來看，感覺會更直接。

00919 這類高股息 ETF，這兩年讓很多人每季、每月都有錢領；但如果把同一段時間拿來跟 0050 這類市值型 ETF 快速比較，就會發現：真正拉開差距的，往往不是「領了多少息」，而是「本金有沒有跟著長大」。

這就是高股息最誠實的一面：

你領到的配息，很有感；但如果資本成長跟不上，總報酬就不一定漂亮。

所以問題不是 00919 能不能買，而是你要先看懂一件事：

你是在追求每年領到的現金，還是在追求十年後資產變大的結果？

這句話點到這裡就夠了。剩下的，投資人自己拿 00919 和 0050 的兩年績效一比，答案通常就會很清楚。

第三個問題：不是高股息 ETF 不能買，而是要看你在哪個人生階段

高股息 ETF 並不是不能買。問題在於，你買它的目的到底是什麼。

如果你還在資產累積期，例如離退休還有十年以上、有穩定工作收入、每個月本來就有薪水，那你真正需要的，通常不是每月多領幾千元配息，而是讓本金長期有效成長。

這時候，你可以重新檢查自己的配置：

• 是否把太高比例放在高配息商品？

• 是否忽略了市值型 ETF 或成長型資產？

• 是否因為喜歡「每月有錢進來」的感覺，而犧牲了長期總報酬？

但如果你已經進入退休提領期，或真的需要投資部位提供現金流，高股息 ETF 就不是完全沒有角色。只是你要先校正期待：

• 配息可能下降，不一定能長期維持高水準。

• 高股息 ETF 本質上仍是股票型資產，市場下跌時仍可能虧損。

• 退休現金流不應該只靠單一高股息 ETF，最好搭配現金、債券或其他低波動資產。

簡單說：

同一檔 ETF，對不同階段的人，答案可能完全不同。

給投資人的 3 個檢查步驟

如果你手上已經有高股息 ETF，不一定要急著賣掉，也不需要因為某一檔降息，就馬上跳去另一檔配息更高的 ETF。

你可以先做三個檢查。

1. 檢查總報酬，不只看配息率

把過去一段時間領到的配息，加上目前淨值漲跌一起看。不要只問「我領了多少」，也要問「我的總資產有沒有增加」。

2. 檢查填息能力，不只看月月配

配息後能不能填息，比配息次數更重要。月配、季配、年配只是現金流頻率，不等於投資績效。

3. 檢查人生階段，不只看別人買什麼

如果你還在累積期，不要因為大家都說月配很安心，就把大部分資產放在高配息商品。

如果你已經退休，也不要只追求最高配息率，而要看整體現金流是否穩定、風險是否分散。

結語：兩年後，我們終於看懂高股息 ETF 的一件事

兩年前，大家搶著問：「哪一檔配最多？」

兩年後，市場提醒我們，真正重要的問題其實是：

領完配息之後，我的資產有沒有真的變多？

高股息 ETF 可以是一種現金流工具，但它不是免費午餐，也不是穩賺不賠的退休解方。

理財不是比誰每個月領得多，而是比誰在時間拉長後，資產還能留得住、長得大、用得久。

如果你能把焦點從「配息率」移到「總報酬」，再回頭檢查自己到底是在累積資產，還是在提領生活，你就不會在熱潮退去後，才發現月月配有時就像每月從自己的存款帳戶提領一萬元：手上雖然都有現金，並不代表總資產真的增加，真正要看的是一年後還剩多少本金。

【作者】陳燕玲CFP®

• 現職：希博倫財富顧問股份有限公司

• 證書：CFP®國際認證高級理財規劃顧問、FChFP特許財務規劃師、RFA準認證財務顧問師資格

• 專長：個人財務管理、退休規劃、退休金配置計劃、遺贈規劃(財富傳承)、保險規劃、信託規劃、子女教育基金規劃、企業雇主與員工保險福利規劃